Если количественное смягчение само по себе теряет эффективность, фискальная (налогово-бюджетная) политика правительства также может использоваться для дальнейшего увеличения денежной массы. В качестве метода количественное смягчение может представлять собой сочетание как денежно-кредитной, так и налогово-бюджетной политики. Например, если государство покупает активы, состоящие из долгосрочных государственных облигаций, которые выпускаются для финансирования антициклических расходов по дефициту. В сегодняшней статье про монетарную политику в экономике мы поговорим о количественном смягчении или QE (от англ. Quantitative Easing).

Это акт балансирования между стимулированием роста и избеганием чрезмерного принятия рисков. По словам Тилли, QE было “чрезвычайно эффективным” на ранних этапах как самого последнего кризиса, вызванного коронавирусом, так и финансового кризиса. “В марте 2020 года неликвидность на рынке казначейских облигаций была поразительной; это было страшно”, – говорит он. “Во время финансового кризиса это была относительно неизведанная территория, и поэтому ФРС была более осторожна в обмене сообщениями и более осторожна в отношении объемов покупок и продолжительности своей политики”, – добавляет Мерц.

Обычно операция состоит из того, что центральный банк вкладывает деньги в экономику путем покупки ценных бумаг (таких как акции, облигации и казначейские активы) у правительства или коммерческих банков. Эта политика эффективна при снижении процентных ставок и помогает стимулировать фондовый рынок, но ее более широкое влияние на экономику не столь очевидно. И более того, последствия количественного смягчения приносят пользу некоторым людям больше, чем другим, в том числе заемщикам по сравнению с вкладчиками и инвесторам по сравнению с неинвесторами. Неограниченный характер последнего случая количественного смягчения является самым большим отличием от финансового кризиса.

Особенности Qe

• Наблюдение за этим процессом дало мне ценные знания о том, как монетарная политика может значительно влиять на экономики.
• Когда центральный банк реализует QE и ослабляет свою валюту, другие страны могут почувствовать себя вынужденными ответить собственными мерами смягчения денежно-кредитной политики, чтобы предотвратить слишком сильное удорожание своих валют, что может повредить их экспорту.
• По мере снижения доходности облигаций заимствования становятся дешевле во всей экономике, что побуждает предприятия расширяться, а потребителей — тратить.
• Также процесс QE всегда сопровождается снижением процентной ставки ЦБ на избыточные резервы, для того чтобы отобрать соблазн у банков взамен кредитования просто держать избыток резервов на своем балансе и стимулировать попадание средств в реальную экономику.

В общей сложности в рамках двух количественных смягчений на баланс ФРС было выкуплено более 2,three трлн долларов США рыночных активов, что заметно сгладило последствия кредитного кризиса и в целом способствовало восстановлению ликвидности финансовой системы. В целом, количественное смягчение — это мощный, но спорный инструмент, используемый центральными банками для решения экономических проблем. Его влияние на экономику, финансовые рынки и отдельных потребителей имеет сложный характер и может варьироваться в зависимости от конкретных обстоятельств. Однако важно, чтобы политики и участники рынка тщательно учитывали его последствия и использовали его разумно для обеспечения сбалансированного и устойчивого экономического восстановления.

Эти корректировки могут быть особенно разрушительными, если они совпадают с более широкой экономической слабостью, что приводит к повышенной волатильности на мировых рынках. Помимо поиска более высокой доходности, QE также создает ощущение стабильности и уверенности на финансовых рынках. Когда центральные банки сигнализируют о своей готовности предпринять агрессивные действия для поддержки экономики, это успокаивает инвесторов, что приводит к увеличению риска. Этот приток инвестиций в акции forex может привести к значительному росту, особенно на ранних этапах программы QE.

С понижением процентных ставок инвесторы могут искать более доходные инвестиции, такие как более рискованные корпоративные облигации или акции. Это может увеличить волатильность на рынке облигаций и потенциально подорвать стабильность финансовой системы. Одним из предполагаемых эффектов количественного смягчения является повышение эффективности фондового рынка. По мере снижения процентных ставок инвесторы, стремящиеся к более высоким доходам, могут обратить внимание на акции, что приведет к росту их цен. Новые рынки могут быть особенно уязвимы для эффектов QT.Когда процентные ставки растут в развитых странах, инвесторы могут перенести свои инвестиции с развивающихся рынков на развитые рынки.Это может привести к снижению валют развивающегося рынка и росту затрат на заимствования, что может негативно повлиять на их экономику. Количественное ужесточение необходимо, чтобы предотвратить перегрев экономики и предотвращения инфляции и пузырьков активов.Лучший вариант для количественного ужесточения зависит от состояния экономики, и центральные банки должны тщательно контролировать экономические показатели, чтобы определить наилучший курс действий.

Каковы Эффекты Количественного Смягчения На Процентные Ставки?

Количественное смягчение может эффективно смягчать процесс сокращения заемного капитала (deleveraging) и, таким образом, снижать доходности по долгам. Но в контексте глобальной экономики низкие процентные ставки могут приводить к количественное смягчение фондовым пузырям в других экономиках. Позвольте мне поделиться личной историей, которая демонстрирует эффекты количественного смягчения.

Экспортеры выигрывают от увеличения продаж, что может повысить занятость и инвестиции в экономику. Например, когда Федеральная резервная система США внедрила QE после финансового кризиса 2008 года, доллар США ослаб по отношению к основным валютам, таким как евро и иена. Более слабая внутренняя валюта может быть полезна для экономики в определенных отношениях, в частности, за счет стимулирования экспорта.

Хотя сам термин появился лишь в 2008 году, мы можем наблюдать, что истории экономической политики стран подобные методы применялись и ранее. Если вы не сторонник рисковой торговли на высокой волатильности, не спешите с открытием сделок, как только рынок определится с реакцией на новость о смягчении. Допустим, если Банк Англии заявит о начале программы QE и курс пары GBP/USD активно пойдет вниз, это еще не значит, что нужно сразу же открывать позицию на продажу фунта. В декабре 2008 года Федрезерв США запустил количественное смягчение, в результате чего за неделю курс EUR/USD вырос на рынке Форекс на 2 тыс. Но уже в следующем месяце курс снова выровнялся, а потом в течение следующих полугода евро снова рос к доллару. Виссинг-Йоргенсен и А Кришнамурти опубликовали исследование о неэффективности программы смягчения в США из-за отсутствия у ФРС конкретных целей.

С положительной стороны, это может стимулировать экспорт, делая товары и услуги дешевле для иностранных покупателей, что потенциально может способствовать экономическому росту. Тем не менее, центральные банки внимательно следят за инфляционными индикаторами, чтобы гарантировать, что преимущества КС в стимулировании экономического роста не обернутся дестабилизирующим инфляционным давлением. Одной из озабоченностей, связанных с https://boriscooper.org/ количественным смягчением, является потенциальный рост инфляции. Вводя больше денег в экономику, существует риск избыточной ликвидности, ведущей к росту потребительских цен.

И издержки этой политики значительны в том смысле, что она усугубляет дисбалансы в неравенстве доходов в этой стране, добавляет он. К третьему раунду количественного смягчения в 2013 году ФРС отошла от объявления объема приобретаемых активов, вместо этого пообещав “увеличить или снизить темпы” покупок по мере изменения перспектив рынка труда или инфляции. Снижая процентные ставки, ФРС поощряет спекулятивную активность на фондовом рынке, которая может вызвать пузыри, и эйфория может нарастать сама по себе, пока ФРС придерживается своей политики, говорит Винтер. “Это игра в доверие; участники рынка думают, что ФРС их поддерживает, и пока они это делают, страх ограничен”, – говорит он. Некоторые критики ставят под сомнение эффективность количественного смягчения, особенно в отношении стимулирования экономики и его неравномерного воздействия на разных людей. Количественное смягчение может вызвать бум на фондовом рынке, и владение акциями сосредоточено среди американцев, которые уже состоятельны, кризис это или нет.

3 Долгосрочные Эффекты На Оценку Фондового Рынка

Количественное смягчение работает в основном через механизм покупки облигаций и последующего создания денег. Центральные банки обычно сосредоточены на покупке государственных облигаций, хотя другие финансовые активы, такие как ипотечные ценные бумаги, также могут быть включены. Центральный банк по сути печатает новые деньги, хотя этот процесс является скорее цифровым, чем физическим. С помощью этих недавно созданных денег центральный банк покупает облигации у коммерческих банков и других финансовых учреждений, что увеличивает цены этих облигаций, одновременно снижая их доходность.

Одним из основных недостатков QT является то, что он может замедлить экономический рост.Сокращая денежную массу, центральные банки могут затруднить предприятия и потребителям получить доступ к кредитам, что может привести к замедлению расходов и инвестиций. Сейчас мир переживает так называемый коронавирусный кризис, который охватил большинство стран и почти все отрасли экономики. Очевидно, что политика количественного смягчения снова становится актуальной, так как у ведущих центробанков (таких, как ФРС США или Европейский центробанк) процентные ставки и так близки к нулевым и не могут быть еще больше снижены, а экономика отчаянно нуждается в поддержке. В будущем QE может продолжать играть роль в инструментах денежно-кредитной политики центральных банков, особенно в периоды экстремальных экономических потрясений. Однако его использование должно дополняться другими экономическими мерами, включая фискальные меры и нормативные рамки, чтобы гарантировать, что оно не приведет к долгосрочным экономическим дисбалансам. В более широком контексте денежно-кредитной политики роль QE может меняться, требуя большей координации между центральными банками во всем мире для управления побочными эффектами, которые QE может иметь на международных рынках, особенно в странах с развивающейся экономикой.

Дефляция, или постоянное снижение цен, является опасным экономическим состоянием, которое QE стремится предотвратить. В дефляционной среде потребители и предприятия могут откладывать покупки и инвестиции, поскольку ожидают дальнейшего падения цен. Это приводит к порочному кругу сокращения расходов, снижения спроси дальнейшее снижение цен. QE помогает бороться с дефляцией, увеличивая денежную массу, повышая инфляционные ожидания и поощряя расходы.